国务院11月11日下发、24日正式发布的《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(38号文)明确，除依法设立的证券交易所或国务院批准的从事金融产品交易的交易场所外，任何交易场所均不得将任何权益拆分为均等份额公开发行，不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易。 copyright Artworld.cn

38号文对文物艺术品市场最直接的冲击就是正在全国各地兴起的文化艺术品交易所。有观点认为，根据国务院文件精神，文交所所追求的文化艺术品证券化已经是此路不通。那么，事实果真如此吗？究竟应该如何理解文交所？如何看待文交所已经发生的种种问题？面对38号文，文交所又有没有未来呢？本刊特别邀请了中国文化艺术品产权交易所的理论先驱彭中天先生，请他就这些业内最为关心的问题展开解读。

天津文交所错哪里了

无论是38号文，还是此前对于文交所的种种非议，一个最直接的参照对象就是天津文交所，很多声音认为，天津文交所做错了，如果按照天津文交所的方式，全国文交所遍地开花将会产生很负面的后果，应该这样来看问题吗？

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彭中天：在我看来，天津文交所的诞生，有着非常积极的意义，尤其是形式意义要大于实际意义，它代表着中国开始了在文化资产证券化方面的探索。天津文交所探索的历史意义，有点类似于中国革命史上的八一南昌起义。八一南昌起义在战役本身并没有太多的可说之处，但是它打响了第一枪，揭开了中国共产党建立军队的序幕，具有重大历史意义。天津文交所是第一个真正意义上把文化艺术品份额化交易向大众推广的尝试，它的方向是正确的，这是必须肯定的。

但是，大家认为天津文交所在定价、交易等各方面都存在很明显的问题，怎么看这些问题呢？ copyright Artworld.cn

彭中天：首先，改革要允许试错，不能因为发生错误就不向前改革了，其次，我们要认真分析下，天津文交所到底为什么会发生问题，你说天津文交所错了，就要搞清楚错哪里了。 copyright Artworld.cn

您认为错哪里了？ 华艺美术世界网

彭中天：我们先从操作层面说。天津文交所过分依赖股市的模式，忽略了交易对象的文化特点。作为股市来说，其交易对象——企业，是产生现金流的，这和文交所的交易对象——文化艺术品是不一样的。文化艺术品本身不产生现金流，直接套用股市交易的结果，使得天津文交所变成了单一的某一件作品某一时段的价值博弈。在天津文交所的模式设计中，只有做多，没有做空，只能炒高价格才能获利，这就使得那些清醒的人在价值博弈中无能为力。如果你有做空机制的话，我认为你价格高了，超过其应有价值，我就去做空获利了。

确实，当时社会上很多人都在说交易作品不值那么多钱，但大家看到却是资金仍在不断推高价格，直至泡沫破裂，那么，如果天津文交所操作层面设计得更好一些，这些问题可以避免吗？

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彭中天：我认为，天津文交所尽管存在设计缺陷，但这还不是最大的问题。最大的问题在哪里呢？我觉得大家应该看懂一点，那就是，证券化是一种高端形态，它是需要服务性行业基础的，而我们恰恰是基础缺失。如果把文化艺术品证券化比作一架飞机，那它要起飞，就需要有跑道，很坚实的跑道，否则的话，只有两种结果，一种就是起飞失败，机毁人亡，一种就是强行起飞后，落不下来。

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文交所需要怎样的跑道？ 中国星翁艺苑

彭中天：第一，产权的认定。对文化产品产权的认定是证券化的基础，证券市场所有上市公司都有一条，叫做产权明晰。如果产权不清就大众化交易，就上市流通，一定会乱。在这里，我们政府需要做一项工作，叫文化产权登记，它代表着国家对文化资源的认定和保护，就像公民身份证，或者是房产证一样，代表着合法占有，这一点文交所自己是做不了的，而这项工作我们政府还没有做。

第二，健全的评估鉴定体系。今天市场普遍的疑问就是从这里产生的——你价格怎么算的？你凭什么这么算？评估体系不健全就代表着你的公信力建立不起来。一个市场，当谁都可以发问，谁都可以怀疑，谁都可以不相信的时候，它一定是乱的。

此外，资产的保险、托管等一系列的东西，我们都是缺失的，就是在这样一条跑道上，文交所强行起飞。

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也就是说，天津文交所的问题从本质上说，不是自身的问题，而是整个文交所缺乏社会大环境支撑的问题？

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彭中天：本质上讲，证券化交易不是简单的商业模式的创新，而是制度经济学下的产物，也就是说，如果你得不到国家法律政策等支持，想通过企业自己完成金融创新，几乎没有可能。像38号文，如果国家政策不放松，你的交易模式无法进行下去。此外，文交所还需要许多配套的政策，比如说税收政策，像天津文交所这种同一件产品的重复交易，要求国家要有特殊的税收设计，就像股市的印花税一样。因此，文交所的性质实际上就是国家用制度调整来孵化一个行业。 内容来自A r t w o r l d . c n

文交所到底可行吗

我们的现实，就是各方面的支撑都不完善，这难道是说文交所没有可行性吗？

彭中天：那当然不是。在这里我们必须理清思路，很多人对文交所产生错误的判断就是因为没有清晰的思路。

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先让我们来看一下为什么作为一种业态，文交所是先进的。我们先从定价机制来看。

最早的文化艺术品定价，是一种袖筒里的交易，互相捏手指头，由两个人议价，这是一对一的非公开竞价方式，非常原始。再后来发展，出现了专业的流通机构——商铺。到了商铺阶段就是明码标价，然后议价，也是一对一的议价。商铺议价方式有一个问题，那就是议价的结果，价格只能是向下的——谁去买东西都会砍价，而不是往上加价。也就是说，商铺的议价方式并不能最有效地发掘文化艺术品的价值。再后来，新的业态弥补了这一点，那就是拍卖。

拍卖的规则是价高者得，是一个一对多的连续竞价方式，它的定价特点是最后的惟一高价有效，此前的低价一概无效。实际上，拍卖的价格确定，就是最后的几个人所决定的，而这种惟一高价有效，以及几个人决定的价格机制显然不够充分。 copyright Artworld.cn

在现实当中，我们经常会看到对于某一件作品的拍卖价格，会很有争议，有的人认为高得离谱，而有的人则认为，价高者得，愿意出钱就是合理的，实际上价格背后有一个价格机制的问题？ 内容来自A r t w o r l d . c n

彭中天：拍卖行业有两百年的历史，是个很老的业态，这个业态本身在定价机制上并不完美。比方说，一件作品，作为专家或者行家，知道它值5000万，但是有一个傻子过来，完全不懂，竞价举到了8000万买下来，你能说这个傻子确定的价格是合理的吗？但是，在拍卖定价机制面前，专家意见没有用，是某一个人出钱说了算的。 内容来自A r t w o r l d . c n

我们常常讲，艺术品价格是一个心理价格，一个价格只要有人愿意出就是合理的，不是这样吗？

彭中天：心理价格的说法没什么问题，这是文化艺术品的价格特点，但是我们要弄明白，心理价格背后的竞价机制。不同业态的定价机制下，这个价格差异，或者说对于价值的发现能力差距是巨大的。很多人在谈论价格的时候，往往忽略了这一点。

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比方说，当天津文交所把白庚延作品价格炒高以后，很多人就说，这个价格太过分了，齐白石一张画才多少钱，白庚延难道比齐白石的价格还高吗？太高了！我也觉得高，这是心理上的，但是理论上呢？我要强调另一点，那就是请大家注意，这是两种不同业态的价格比较。你会用画廊价格去衡量拍卖价格吗？你不会，因为你知道他们价格产生的方式不同，那么，为什么要用拍卖的价格去衡量文交所作品的价格呢？你为什么会认为白庚延价格高了，而不是认为齐白石价格太低了，拍卖没有把齐白石应有的价值充分发挥出来呢？ 内容来自A r t w o r l d . c n

如果通过文交所，齐白石的市场价格会更高吗？ www.Artworld.cn

彭中天：我们说文交所的业态高于拍卖，理由就在这里。因为它的定价机制，是多对多的连续竞价机制。多对多是最利于文化价值发现的，更公平也更合理。一件文化艺术品究竟值多少钱，大多数人说了算。你说心理价格，那好，那就由大多数人的心理价格，而不是几个人的心理价格来决定这件作品的市场价格。大多数人说了算，你出得起钱，而且你出的价格是有效的，跟股票市场一样——这种通过最广泛交易所产生的价格才是最合理的。

所以您认为天津文交所，作为业态是先进的？ www.Artworld.cn

彭中天：我们现在都讲价格评估，认为中国文化艺术品的价格评估有问题，实际上对于市场价格，其最有效的评估方式不是来一个评估师评估，而是充分交易，交易越充分，价格就越合理。这一点恰恰是文交所能做到的。 本文来自华艺美术世界网

属于文交所的时代

除了定价方式，还有什么能证明文交所的先进性呢？

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彭中天：那就让我们再来谈谈我们所处的是怎样一个时代。在每一个时代，不同的社会经济状况下，需要有不同的与之相匹配的商品。过去我们过分追求GDP和货币存款，实际上是走入了一个误区。货币是价值符号，不代表什么。只有当你可以源源不断提供人们所需要的商品，也就是货币和商品相匹配时，货币才不会贬值。

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能举个比较容易理解的例子吗？ 本文来自华艺美术世界网

彭中天：我这里有个数据，从1979年到2009年，30年间，我们的GDP增长了93倍，而同比货币供应量暴增了814倍。那这么多的货币供应为什么没有引发问题呢？因为我们找到了与之相匹配的商品，这些商品中包括两个很主要的部分，一个是把存量资产——国有企业股份化，把企业变成股票，当作新商品卖给股民，形成了巨大的资金池；另一个是把本来不是商品的土地、福利房商品化，这又是一个新商品，在GDP中占有很大比重。

但是，到了今天，股市经过几十年的商品转换，存量的企业资产差不多了，同时，城市土地也差不多了，再一打压房价，马上货币流动性的矛盾就暴露出来。如果一个国家失去了创造新产品和老百姓手中购买力相对价的能力，经济发展将没有后劲，货币就必然贬值，国家竞争力就会下降。那么，现在还有什么商品可以与老百姓手中的购买力相匹配，相对价呢？ 华艺美术世界网

您认为，这个新的商品就是文化？ copyright Artworld.cn

彭中天：我认为只有文化。我们要放到国家战略的层面来看待这个问题。这是建立在对于工业经济反思上的。 www.Artworld.cn

此前，我们经济快速发展是以自然资源的消耗为代价，而中国恰恰是世界人均资源最少的国家，这种发展模式不可持续。一个国家的竞争力，国与国之间，不是比较外汇存款有多少，而是比较可以转化为商品的资源有多少，以及是否愿意转化。如果我们是海湾国家，我们地底下有丰富的矿产资源，那我们不着急，但我们有吗？我们没有，我们有的最大的资源就只有文化。 内容来自A r t w o r l d . c n

您是说，中国经济当中最具竞争力的部分就是文化？

彭中天：我们有这么大存量的老祖宗留下来的财富，为什么不去变现？一个普通人，看到齐白石作品在市场上卖这么高价格，都会想到回家看一看有没有祖宗留下的宝贝，想变现。国家作为一个大家，有这么多宝贝，为什么不去变现呢？

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一个国家，如何把文化资源实现变现？

彭中天：当年国有企业股份化，这么大的存量资产，这个盘谁都接不下来，只有靠老百姓。同样，今天文化资产的变现，要求把文化结合在产品上才能实现——文要化，就是要转化，它不通过证券化，不通过经过一定的转化，和实体经济相结合，与老百姓相结合，就不可能实现。文交所的作用恰恰就是将存量资产，通过与老百姓投资、消费结合来变现。

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可能正是因为涉及到老百姓，所以就要更多地考虑风险，对于文交所就要比较谨慎？

彭中天：要回答这个问题，我就要给你举个例子。 copyright Artworld.cn